行情回顾与估值表现：2025年7月21日-8月15日之间，传媒板块上涨6.56%，同期创业板上涨11.29%，上证指数上涨4.59%，沪深300指数上涨3.54%。在全行业涨跌幅排名中，传媒板块排在第12位。
板块141只个股中94只上涨，3只持平，44只下跌。涨幅最高的有吉视传媒、幸福蓝海、吉比特、果麦文化、游族网络、ST广网、ST华通、每日互动、巨人网络、上海电影；跌幅最高的有兰生股份、世纪天鸿、焦点科技、华媒控股、掌阅科技、奥飞娱乐、*ST天择、横店影视、中文在线日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为31.11倍，2022年以来板块平均市盈率23.70倍，中位数23.10倍，最大值35.98倍，最小值16.46倍，当前PE历史分位为95.4%。
投资建议：我们持续看好游戏、出版、IP衍生品等子板块方向。游戏、出版板块业绩确定性强并且具有持续性，IP衍生品市场目前需求旺盛，未来的增长潜力大。影视板块Q2市场表现较弱，但一方面Q3进入暑期档观影需求释放，另一方面部分影视公司探索IP衍生业务，营收结构有望改善。此外2025年中报即将密集披露，建议关注业绩基本面向好的公司。
游戏：基本面与政策面共振，AI有望提振估值。2025H1国内游戏市场规模与用户数据再创新高，行业需求表现稳固，地方对于游戏产业扶持鼓励的政策频出。在AI应用端，目前AI技术在游戏产业的应用较为明朗，不仅限于制作发行流程环节的降本增效，AI NPC、AI+UGC、AI陪伴等更能体现AI技术智能化、个性化的游戏应用或游戏化应用已有产品雏形，预计未来将有更多基于AI技术赋能的AI原生游戏出现，帮助游戏行业实现价值重估。关注后续游戏公司新产品上线节奏。
IP衍生品：文化新消费市场崛起。在国内从物质稀缺走向精神丰裕的时代发展历程中，社会主要消费群体代际变化，“90后”“Z世代”“00后”逐渐成为社会核心消费群体并形成与上一代不同的消费理念，叠加互联网的快速传播持续放大IP影响广度和深度，将会带动更多公司关注IP衍生品经济，目前已有多家内容型公司开始转型或探索IP衍生品业务，形成供需两旺的市场格局。
出版：教材教辅需求稳固，高股息标的长期收益优异。出版板块整体业绩平稳，盈利质量好，估值低。行业端，2025Q1图书市场需求回升，教辅教材需求刚性。建议关注低估值、高分红、高股息的国有出版公司，通过高股息和防御性价值带来长期收益，部分公司近三年平均股息率可达5%以上，带来较高的股息红利收益。此外，多家国有出版公司正在推进基于AI等技术的数字化转型，探索新业态的可能性。
影视：暑期档进入尾声，档期票房超百亿，观影需求得到有效释放，预计暑期档最终票房将与2024年持平。建议关注影片后续的票房表现以及对Q3影视板块业绩的影响，同时建议关注部分影视公司拓展IP衍生品业务的进展。此外，对于影视剧内容创作、内容引进、制播模式的监管政策的改善能够进一步优化国产影视内容的吸引力，优化影视剧公司盈利能力。
建议关注：恺英网络、完美世界、三七互娱、吉比特、中原传媒、万达电影、光线传媒、分众传媒、芒果超媒。
风险提示：政策效果不及预期；市场竞争加剧；内容产品质量不及预期；AI技术进展及应用效果不及预期；部分领域监管政策变化
我们持续看好游戏、出版、IP衍生品等子板块方向。游戏、出版板块业绩确定性强并且具有持续性，IP衍生品市场目前需求旺盛，未来的增长潜力大。影视板块Q2市场表现较弱，但一方面Q3进入暑期档观影需求释放，另一方面部分影视公司探索IP衍生业务，营收结构有望改善。此外2025年中报即将密集披露，建议关注业绩基本面向好的公司。
游戏：基本面与政策面共振，AI有望提振估值。2025H1国内游戏市场规模与用户数据再创新高，行业需求表现稳固，地方对于游戏产业扶持鼓励的政策频出。在AI应用端，目前AI技术在游戏产业的应用较为明朗，不仅限于制作发行流程环节的降本增效，AI NPC、AI+UGC、AI陪伴等更能体现AI技术智能化、个性化的游戏应用或游戏化应用已有产品雏形，预计未来将有更多基于AI技术赋能的AI原生游戏出现，帮助游戏行业实现价值重估。关注后续游戏公司新产品上线节奏。
IP衍生品：文化新消费市场崛起。在国内从物质稀缺走向精神丰裕的时代发展历程中，社会主要消费群体代际变化，“90后”“Z世代”“00后”逐渐成为社会核心消费群体并形成与上一代不同的消费理念，叠加互联网的快速传播持续放大IP影响广度和深度，将会带动更多公司关注IP衍生品经济，目前已有多家内容型公司开始转型或探索IP衍生品业务，形成供需两旺的市场格局。
出版：教材教辅需求稳固，高股息标的长期收益优异。出版板块整体业绩平稳，盈利质量好，估值低。行业端，2025Q1图书市场需求回升，教辅教材需求刚性。建议关注低估值、高分红、高股息的国有出版公司，通过高股息和防御性价值带来长期收益，部分公司近三年平均股息率可达5%以上，带来较高的股息红利收益。此外，多家国有出版公司正在推进基于AI等技术的数字化转型，探索新业态的可能性。
影视：暑期档进入尾声，档期票房超百亿，观影需求得到有效释放，预计暑期档最终票房将与2024年持平。建议关注影片后续的票房表现以及对Q3影视板块业绩的影响，同时建议关注部分影视公司拓展IP衍生品业务的进展。此外，对于影视剧内容创作、内容引进、制播模式的监管政策的改善能够进一步优化国产影视内容的吸引力，优化影视剧公司盈利能力。
建议关注：恺英网络、完美世界、三七互娱、吉比特、中原传媒、万达电影、光线传媒、分众传媒、芒果超媒。
2025年7月21日-8月15日之间，传媒板块上涨6.56%，同期创业板上涨11.29%，上证指数上涨4.59%，沪深300指数上涨3.54%。在全行业涨跌幅排名中，传媒板块排在第12位。
子板块中游戏、广播电视上涨12.55%，广告营销板块上涨5.26%，影视板块上涨1.85%，出版板块上涨1.35%。
7月21日-8月15日，板块141只个股中94只上涨，3只持平，44只下跌。涨幅最高的有吉视传媒、幸福蓝海、吉比特、果麦文化、游族网络、ST广网、ST华通、每日互动、巨人网络、上海电影；跌幅最高的有兰生股份、世纪天鸿、焦点科技、华媒控股、掌阅科技、奥飞娱乐、*ST天择、横店影视、中文在线日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为31.11倍，2022年以来板块平均市盈率23.70倍，中位数23.10倍，最大值35.98倍，最小值16.46倍，当前PE历史分位为95.4%。
7月15日，上海市委宣传部、市委网信办推出《若干举措》，明确了促进互联网优质内容创作的9条扶持政策，可概括为“沪九条”，涉及资金激励、人才政策、场景建设、出海扶持等方面。同时，黄浦、杨浦两大“互联网优质内容创作集聚区”率先开设网信服务快速通道，提供线上线下双轨服务，高效响应创作主体需求。（澎湃新闻）
7月21日，中手游正式宣布，继《仙剑奇侠传四》动画番剧后，与哔哩哔哩（B站）再度携手，就国民级IP《仙剑奇侠传一》的动画番剧开发达成重要合作。与此同时，《仙剑奇侠传四》动画也即将公布最新进展，敬请期待。双方将共同以高品质的动画内容，为这一经典注入全新的生命力。（北京周报）
7月22日，国家新闻出版署官网公布了7月国产及进口网络游戏审批信息，共127款国产网络游戏获得版号，7款进口网络游戏获得版号，本月合计发放网络游戏版号134个，数量继续维持在高位。（证券时报）
7月28日，上海市经济信息化委印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》。其中提到，降低智能算力使用成本，发放6亿元算力券，加强算力调度平台建设，体系化支持企业研发和应用大模型，加快大模型生态空间集聚。对租用智能算力的主体，市级给予最高30%租金补贴，并推荐申报国家智能券补贴，按照“补早补小”原则，市区协同给予最多1年、最高100%的租金补贴。对自主智能算力设施部署项目，给予最高10%建设支持，加速培育人工智能自主生态。（界面新闻）
中央政治局7月30日召开会议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中央习主持会议。会议强调，要有效释放内需潜力。深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。在保障改善民生中扩大消费需求。高质量推动“两重”建设，激发民间投资活力，扩大有效投资。（澎湃新闻）
7月31日召开的国务院常务会议，审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。人工智能是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量。随着人工智能技术日益成熟，人工智能与各行各业的协同发展日趋加速，“人工智能+”的概念深入人心。今年政府工作报告提出，“持续推进‘人工智能+’行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来”。会议指出，当前人工智能技术加速迭代演进，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，充分发挥我国产业体系完备、市场规模大、应用场景丰富等优势，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合，形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环。（新华社）
据工人日报8月1日报道，记者当天从国家网信办获悉，国家网信办将制度化、程序化、动态化推进互联网新闻信息服务“持证亮牌”，同时将研究出台流量支持政策，助力提升红“V”账号影响力、传播力。此外，将大力整治编发虚假不实新闻信息、假冒仿冒新闻媒体、出租出借转让互联网新闻信息服务许可资质等问题，严厉打击借舆论监督之名谋取非法利益、破坏营商网络环境的行为，着力营造清朗网络空间。（澎湃新闻）
为落实广东文化产业高质量发展“政策包”部署，加快数字创意产业集群发展，深圳出台《深圳市推动数字创意产业高质量发展的若干措施》。 该措施以科技创新为引擎，精准发力抢占数字创意产业发展制高点，将“加强数字创意核心技术研发”放首位。 《若干措施》鼓励研发AI影视动漫工具平台等前沿软件，推出“训力券”“语料券”，支持建设实验室和创新中心，对领先数字技术应用项目最高资助500万元。（和讯网）
2025年7月，国内电影市场票房40.67亿元，同比减少24.38%，环比增加113.16%；观影人次1.08亿，同比减少17.56%，环比增加120.41；平均票价37.66元，同比下滑8.27%，环比下滑3.29%；放映场次1299.4万场，同比减少0.57%，环比增加6.64%；整体上座率6.7%，同比下滑1.6pct，环比提升3.2pct。
2025年1-7月国内电影市场总票房332.99亿元，同比增加13.72%，观影人次7.49亿，同比增加9.99%。
2025年7月票房排名前三的影片分别是《南京照相馆》《长安的荔枝》《侏罗纪世界：重生》，单月票房分别为9.06亿元、5.61亿元、5.50亿元，票房占比分别为22.2%、13.8%、13.5%，排片占比分别为8.0%、10.6%、13.4%。
2025年7月，珠海横琴万达电影院线pct；中影电影院线pct；深圳市中影南方电影新干线年7月，万达影投票房5.46亿元，市场占有率15.06%，环比下滑0.78pct；横店影投票房1.29亿元，市场占有率3.56%，环比提升0.29pct；CGV影投票房1.08亿元，市场占有率2.98%，环比下滑0.48pct。
根据灯塔专业版统计的2025年7月全网正片播放量，电视剧排名前五的分别是《以法之名》《书卷一梦》《锦绣芳华》《扫毒风暴》《藏海传》；网剧排名前五的分别是《朝雪录》《桃花映江山》《樱桃琥珀》《朱雀堂》《临江仙》。
根据灯塔专业版统计的2025年7月全网正片播放市占率，电视综艺排名前五的分别是《麻花特开心 第二季》《歌手2025》《你好，星期六 2025》《中餐厅 第九季》《全员加速中2025》；网络综艺排名前五的分别是《脱口秀和Ta的朋友们 第二季》《喜剧之王单口季 第二季》《爸爸当家·慢享季》《密室大逃脱 第七季》《开始推理吧 第三季》。
根据伽马数据发布《2025年1-6月中国游戏产业报告》显示，2025年1-6月，国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08%，再创新高。游戏用户规模近6.79亿，同比增长0.72%，也达到历史新高。市场收入与用户规模同步增长得益于多种因素：一是多款游戏新品上市后表现不凡，超出预期；二是多款长青游戏运营良好，收入稳中有升；三是电子竞技和小程序游戏增长势头强劲。
自研游戏国内市场实际销售收入1404.52亿元，同比增长19.29%，主要得益于多款热门长青产品和新作的出色表现。
自研游戏海外市场实际销售收入95.01亿美元，同比增长11.07%。主要来自长线年上市新品收入。
移动游戏市场实际销售收入1253.09亿元，同比增长16.55%，主要得益于MOBA、射击、策略类长青产品的出色市场表现，以及射击、动作角色扮演类新品收入增量。
客户端游戏市场实际销售收入354.03亿元，同比增长4.86%。主要得益于双端互通以及若干热门长青端游产品的良好表现。
网页游戏市场实际销售收入22.03亿元，同比下降5.87%，继续呈下滑之势。
主机游戏市场实际销售收入10.34亿元，同比增长29.78%。其显著增长主要得益于2024年现象级作品《黑神话：悟空》余热犹在，以及进口主机游戏新品的热销。
电子竞技游戏市场实际销售收入806.45亿元，同比增长16.64%。主要得益于头部长青电子竞技产品的出色表现和电竞新品的持续推出。
2025年7月共发放国产游戏版号127款，环比减少20款，同比增加22款；发放进口游戏版号7款，环比减少4款，同比增加7款。2025年1-7月共发放国产游戏版号884款，同比增加151款，发放进口游戏版号62款，同比增加1款。
2025年7月共32个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金19.5亿美元，占同期全球TOP100手游发行商收入34%。腾讯、点点互动、网易、米哈游和柠檬微趣依旧占据中国手游发行商收入榜前5名。
根据七麦数据统计的2025年8月15日iOS畅销榜游戏排行中，《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战王者》《三角洲行动》《无尽冬日》排名前五。iOS免费榜中，《我的花园世界》《三角洲行动》《和平精英》《超自然行动组》《王者荣耀》排名前五。
公司2025年4月18日发布2024年年度报告以及2025年一季度报告。2024年实现营业收入98.57亿元，同比增加0.24%，归母净利润10.30亿元，同比减少25.84%，扣非后归母净利润12.50亿元，同比增加12.11%。2025Q1实现营业收入19.16，同比增加1.04%，归母净利润1.10亿元，同比增加234.61%，扣非后归母净利润1.04亿元，同比增加244.22%。
4月7日，大河财立方记者从河南省统计局获悉，根据第五次全国经济普查结果，经国家统计局最终核实认定，2023年全省文化及相关产业增加值为2711.86亿元，占地区生产总值（GDP）的比重为4.47%。分行业看，2023年，文化服务业增加值为1851.76亿元，占文化及相关产业增加值的比重为68.3%；文化制造业增加值为539.16亿元，占比为19.9%；文化批发和零售业增加值为320.94亿元，占比为11.8%。分领域看，2023年，文化核心领域增加值为1847.44亿元，占文化及相关产业增加值的比重为68.1%；文化相关领域增加值为864.42亿元，占比为31.9%。（大河财立方）
6月20日，2025河南省文化旅游发展大会新闻发布会在郑州举行。省文旅厅厅长黄东升、市长吴海燕出席并致发布词。 黄东升说，省委、省政府定于6月26日至27日在开封市召开河南省文化旅游发展大会。会议采取“工作会议+宣传推介+产业招商+项目观摩+配套活动”的方式举行，将召开2025全省文化旅游发展大会工作会议、举办“行走河南·读懂中国”文旅消费季启动仪式、现场观摩开封市文旅发展成果、召开全省文化旅游投融资大会，并组织国际旅行商踩线活动、“宋画里的山河人间”主题展等系列配套活动。大会体现高站位、汇聚新动能，以学习贯彻习文化思想和习考察河南重要讲话精神为指引，纵深推进文旅文创融合发展，加快文化旅游资源大省向文化旅游强省跨越；体现高质量、赋能新格局，努力在构建文化旅游“两翼齐飞”和支柱产业、民生产业、幸福产业“三业并举”新格局上全面发力；体现高效益、塑造新形象，为烘热暑期文旅市场再加一把力。（开封日报）
政策效果不及预期；市场竞争加剧；内容产品质量不及预期；AI技术进展及应用效果不及预期；部分领域监管政策变化
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